244 ciklai yra per daug kasdieniam naudojimui. Šis rinkinys, 15 ciklų, kurie labiausiai veikia tai, kas vyksta rinkose, ekonomikoje ir geopolitikoje šiandien. Praktinis minimumas, su kuriuo gali orientuotis realiuoju laiku.
Struktūra: keturi sluoksniai. Variklis: kas stumia ekonomiką. Laikas: kas datuoja lūžius. Epocha: kas apibrėžia erą. Filtrai: kas patvirtina arba paneigia signalus.
I. Variklis: kas stumia ekonomiką
1. Howell’o globalaus likvidumo ciklas
~65 mėnesių banga
Michael Howell’o atrastas ciklas: globalus likvidumas juda sinusoidine ~65 mėnesių banga. Likvidumas, tai ne tik centrinių bankų spausdinimas, bet visų kredito šaltinių suma: bankų skolinimas, užstato vertė, kapitalo srautai. Kai likvidumas auga, beveik viskas kyla. Kai traukiasi, beveik viskas krinta. Vienas stipriausių makro signalų, kuriuos gali stebėti.
Dabar: Pagal Howell’o modelį, likvidumo banga artėja prie piko ~2025 Q3–Q4. Po to, traukimasis iki ~2027.
~65 mėnesių banga
Michael Howell’o atrastas ciklas: globalus likvidumas juda sinusoidine ~65 mėnesių banga. Likvidumas, tai ne tik centrinių bankų spausdinimas, bet visų kredito šaltinių suma: bankų skolinimas, užstato vertė, kapitalo srautai. Kai likvidumas auga, beveik viskas kyla. Kai traukiasi, beveik viskas krinta. Vienas stipriausių makro signalų, kuriuos gali stebėti.
Dabar: Pagal Howell’o modelį, likvidumo banga artėja prie piko ~2025 Q3–Q4. Po to, traukimasis iki ~2027.
2. Fed palūkanų normų ciklas
~3–5 metai
Federalinis rezervas kelia palūkanas, kol kažkas lūžta, tada mažina, kol infliacija grįžta. Šis ciklas diktuoja kredito kainą visam pasauliui, nes doleris yra rezervinė valiuta. Fed palūkanos veikia hipotekų kainas, įmonių skolą, besivystančių šalių valiutas, kriptovaliutų apetitą rizikai. Pasaulinis finansinis gravitacijos centras.
Dabar: Fed laikosi aukšto lygio ilgiau nei rinka tikėjosi. Mažinimo ciklas artėja, bet tempas priklauso nuo infliacijos ir darbo rinkos.
~3–5 metai
Federalinis rezervas kelia palūkanas, kol kažkas lūžta, tada mažina, kol infliacija grįžta. Šis ciklas diktuoja kredito kainą visam pasauliui, nes doleris yra rezervinė valiuta. Fed palūkanos veikia hipotekų kainas, įmonių skolą, besivystančių šalių valiutas, kriptovaliutų apetitą rizikai. Pasaulinis finansinis gravitacijos centras.
Dabar: Fed laikosi aukšto lygio ilgiau nei rinka tikėjosi. Mažinimo ciklas artėja, bet tempas priklauso nuo infliacijos ir darbo rinkos.
3. Kreditinis ciklas
~5–8 metų
Bankų skolinimo ekspansija ir susitraukimas. Kai pasitikėjimas didelis, skolinimas auga, užstato vertė kyla, kreditiniai standartai leidžiasi. Kai lūžta, bankai traukiasi, užstatas krinta, skolinimas sustoja. Tai širdies plakimas po visais turto kainų judėjimais.
Dabar: Ciklas pasislinkęs dėl COVID, dirbtinis sustabdymas 2020 + masinis stimulus iškraipė natūralų ritmą. Dabar, vėlyvoji suspaudimo fazė. Komercinio NT skola ir privatus kreditas (shadow banking) yra pagrindinės rizikos zonos.
~5–8 metų
Bankų skolinimo ekspansija ir susitraukimas. Kai pasitikėjimas didelis, skolinimas auga, užstato vertė kyla, kreditiniai standartai leidžiasi. Kai lūžta, bankai traukiasi, užstatas krinta, skolinimas sustoja. Tai širdies plakimas po visais turto kainų judėjimais.
Dabar: Ciklas pasislinkęs dėl COVID, dirbtinis sustabdymas 2020 + masinis stimulus iškraipė natūralų ritmą. Dabar, vėlyvoji suspaudimo fazė. Komercinio NT skola ir privatus kreditas (shadow banking) yra pagrindinės rizikos zonos.
4. Juglar investicijų ciklas
~7–11 metų
Verslo investicijų ciklas: įmonės investuoja į pajėgumus, kai paklausa auga, kol investicijų banga sukuria perteklių. Tada, susitraukimas, bankrotai, restruktūrizacijos. Juglar yra tas ciklas, kurį dauguma žmonių vadina tiesiog „recesija”.
Dabar: Kaip ir kreditinis, pasislinkęs dėl COVID. Dirbtinis stimulas 2020–2021 sukūrė investicijų bangą, kuri dabar susiduria su aukštų palūkanų realybe. AI investicijų banga maskuoja bendrą ciklo nuovargį.
~7–11 metų
Verslo investicijų ciklas: įmonės investuoja į pajėgumus, kai paklausa auga, kol investicijų banga sukuria perteklių. Tada, susitraukimas, bankrotai, restruktūrizacijos. Juglar yra tas ciklas, kurį dauguma žmonių vadina tiesiog „recesija”.
Dabar: Kaip ir kreditinis, pasislinkęs dėl COVID. Dirbtinis stimulas 2020–2021 sukūrė investicijų bangą, kuri dabar susiduria su aukštų palūkanų realybe. AI investicijų banga maskuoja bendrą ciklo nuovargį.
II. Laikas: kas datuoja lūžius
5. Benner ciklas
~16–18 metų kartojimasis
XIX amžiaus ūkininkas Samuel Benner pastebėjo, kad panikos, prosperiteto ir depresijos kartojasi prognozuojamais intervalais. Jo ciklas stebėtinai tiksliai datuoja JAV finansines panikas per 150+ metų. Ne todėl, kad jis „veikia” mistiškai, bet todėl, kad atspindi tikrus skolos ir investicijų ritmus.
Dabar: Benner rodo panikos/krizės metus ~2026. Sutampa su Howell’o likvidumo traukimusi ir NT ciklo piku.
~16–18 metų kartojimasis
XIX amžiaus ūkininkas Samuel Benner pastebėjo, kad panikos, prosperiteto ir depresijos kartojasi prognozuojamais intervalais. Jo ciklas stebėtinai tiksliai datuoja JAV finansines panikas per 150+ metų. Ne todėl, kad jis „veikia” mistiškai, bet todėl, kad atspindi tikrus skolos ir investicijų ritmus.
Dabar: Benner rodo panikos/krizės metus ~2026. Sutampa su Howell’o likvidumo traukimusi ir NT ciklo piku.
6. 18,6 metų NT ciklas (Harrison / Anderson / Patel)
~18,6 metų
Fred Harrison, Philip Anderson ir Vince Patel dokumentavo labai tikslų nekilnojamojo turto ciklą: maždaug kas 18,6 metų NT rinka pasiekia piką ir tada krinta. Mechanizmas: žemės kainų spekuliacija, kredito ekspansija, reguliacinis aplaidumas. Ciklas kartojasi nuo XIX amžiaus: 1973, 1989, 2008, intervalai stebėtinai pastovūs.
Dabar: 2008 + 18,6 = ~2026–2027. Tai NT ciklo piko/lūžio zona. Aukštos palūkanos jau sumažino prieinamumą iki istorinių minimumų. Kinijos NT krizė jau vyksta.
~18,6 metų
Fred Harrison, Philip Anderson ir Vince Patel dokumentavo labai tikslų nekilnojamojo turto ciklą: maždaug kas 18,6 metų NT rinka pasiekia piką ir tada krinta. Mechanizmas: žemės kainų spekuliacija, kredito ekspansija, reguliacinis aplaidumas. Ciklas kartojasi nuo XIX amžiaus: 1973, 1989, 2008, intervalai stebėtinai pastovūs.
Dabar: 2008 + 18,6 = ~2026–2027. Tai NT ciklo piko/lūžio zona. Aukštos palūkanos jau sumažino prieinamumą iki istorinių minimumų. Kinijos NT krizė jau vyksta.
7. Bitcoin halvingo ciklas
~4 metai
Kas 210 000 blokų (~4 metai) Bitcoin emisija sumažėja perpus. Istoriškai po kiekvieno halvingo, 12–18 mėnesių bulių rinka, po to korekcija 70–80%. BTC ciklas vis labiau koreliuoja su globaliu likvidumu (Howell). Halvingo efektas mažėja, bet struktūra išlieka, ypač kai institucinis kapitalas (ETF) įeina.
Dabar: Paskutinis halvingas, 2024 m. balandis. Pagal istorinius modelius, ciklo pikas, 2025 Q3–Q4. Sutampa su Howell’o likvidumo piku.
~4 metai
Kas 210 000 blokų (~4 metai) Bitcoin emisija sumažėja perpus. Istoriškai po kiekvieno halvingo, 12–18 mėnesių bulių rinka, po to korekcija 70–80%. BTC ciklas vis labiau koreliuoja su globaliu likvidumu (Howell). Halvingo efektas mažėja, bet struktūra išlieka, ypač kai institucinis kapitalas (ETF) įeina.
Dabar: Paskutinis halvingas, 2024 m. balandis. Pagal istorinius modelius, ciklo pikas, 2025 Q3–Q4. Sutampa su Howell’o likvidumo piku.
8. Ilgasis skolos superciklas (Dalio)
~75–100 metų
Ray Dalio aprašytas superciklas: ekonomika sistemingai kaupia skolą per dešimtmečius, kol skola tampa per didelė ir sistema turi ją „nurašyti”, per infliaciją, defoltus arba valiutos nuvertinimą. JAV federalinė skola viršija 36 trln. $, skolos ir BVP santykis, virš 120%. Paskutinį kartą šis ciklas baigėsi 1930–1945: Depresija, karas, Bretton Woods.
Dabar: Vėlyvoji fazė. Skola nebeapmokama iš augimo, tik iš naujos skolos. Palūkanų mokėjimai viršija gynybos biudžetą. 2025–2026, masinė refinansavimo banga.
~75–100 metų
Ray Dalio aprašytas superciklas: ekonomika sistemingai kaupia skolą per dešimtmečius, kol skola tampa per didelė ir sistema turi ją „nurašyti”, per infliaciją, defoltus arba valiutos nuvertinimą. JAV federalinė skola viršija 36 trln. $, skolos ir BVP santykis, virš 120%. Paskutinį kartą šis ciklas baigėsi 1930–1945: Depresija, karas, Bretton Woods.
Dabar: Vėlyvoji fazė. Skola nebeapmokama iš augimo, tik iš naujos skolos. Palūkanų mokėjimai viršija gynybos biudžetą. 2025–2026, masinė refinansavimo banga.
III. Epocha: kas apibrėžia erą
9. Kondratjev banga
~40–60 metų
Technologijų diegimo superciklas. Kiekviena banga prasideda nuo revoliucinės technologijos (garo mašina, geležinkeliai, elektra, nafta/automobiliai, IT/internetas), pereina euforiją, krizę ir brandą. Dabartinė banga (5-oji) prasidėjo ~1970-aisiais su IT revoliucija.
Dabar: „Žiemos” fazė, senoji technologija jau subrendusi, o naujoji dar nekuria plataus produktyvumo augimo. Ar AI yra 6-osios bangos pradžia, ar 5-osios pabaigos burbulas, pagrindinis klausimas.
~40–60 metų
Technologijų diegimo superciklas. Kiekviena banga prasideda nuo revoliucinės technologijos (garo mašina, geležinkeliai, elektra, nafta/automobiliai, IT/internetas), pereina euforiją, krizę ir brandą. Dabartinė banga (5-oji) prasidėjo ~1970-aisiais su IT revoliucija.
Dabar: „Žiemos” fazė, senoji technologija jau subrendusi, o naujoji dar nekuria plataus produktyvumo augimo. Ar AI yra 6-osios bangos pradžia, ar 5-osios pabaigos burbulas, pagrindinis klausimas.
10. Hegemoninis ciklas (Dalio / Modelski)
~100–250 metų
Supergalybė kyla per inovacijas ir produktyvumą, dominuoja per karinę ir finansinę galią, ir nusileidžia per perteklinę skolą, vidinį skilimą ir karinę pertempą. Nyderlandai, Britanija, JAV, ta pati seka. Tai meta-ciklas: visi kiti ciklai — skolos, likvidumo, kariniai — yra šio ciklo poaibiai.
Dabar: JAV vėlyvoji fazė. Kinija kylančioji galia. BRICS, dedolarizacija, technologijų blokados, hegemoninio perėjimo įrankiai. Keli konfliktai vienu metu, klasikinis vėlyvos hegemonijos bruožas.
~100–250 metų
Supergalybė kyla per inovacijas ir produktyvumą, dominuoja per karinę ir finansinę galią, ir nusileidžia per perteklinę skolą, vidinį skilimą ir karinę pertempą. Nyderlandai, Britanija, JAV, ta pati seka. Tai meta-ciklas: visi kiti ciklai — skolos, likvidumo, kariniai — yra šio ciklo poaibiai.
Dabar: JAV vėlyvoji fazė. Kinija kylančioji galia. BRICS, dedolarizacija, technologijų blokados, hegemoninio perėjimo įrankiai. Keli konfliktai vienu metu, klasikinis vėlyvos hegemonijos bruožas.
11. Generacinis ciklas (australų modelis)
~15–20 metų
Kas ~15–20 metų į aktyvią sceną įeina nauja generacija su iš esmės skirtingu santykiu su technologijomis, darbu, vartojimu ir rizika. Mark McCrindle (Australija) šį modelį apibrėžė aiškiausiai: kiekviena generacija — Gen Z, Gen Alpha, Gen Beta — keičia ne tik ką perka, bet kaip galvoja apie pinigus, darbą, institucijas ir pasaulį.
Dabar: Gen Z dabar dominuoja darbo rinkos įėjime ir vartojimo trenduose. Nuo 2026 prasideda Gen Beta, pirma generacija, kuri gimsta į pasaulį, kur AI yra norma, o ne naujovė. Tai struktūrinis lūžio taškas: keičiasi vartojimo modeliai, technologijų adaptacija, darbo rinkos lūkesčiai. Sutampa su 2025–2027 konvergencijos langu.
~15–20 metų
Kas ~15–20 metų į aktyvią sceną įeina nauja generacija su iš esmės skirtingu santykiu su technologijomis, darbu, vartojimu ir rizika. Mark McCrindle (Australija) šį modelį apibrėžė aiškiausiai: kiekviena generacija — Gen Z, Gen Alpha, Gen Beta — keičia ne tik ką perka, bet kaip galvoja apie pinigus, darbą, institucijas ir pasaulį.
Dabar: Gen Z dabar dominuoja darbo rinkos įėjime ir vartojimo trenduose. Nuo 2026 prasideda Gen Beta, pirma generacija, kuri gimsta į pasaulį, kur AI yra norma, o ne naujovė. Tai struktūrinis lūžio taškas: keičiasi vartojimo modeliai, technologijų adaptacija, darbo rinkos lūkesčiai. Sutampa su 2025–2027 konvergencijos langu.
IV. Filtrai: kas patvirtina arba paneigia signalus
12. Sekuliarinis bulių/meškų ciklas
~15–25 metų kryptys
Akcijų rinka juda ilgalaikėmis kryptimis: sekuliarinis bulių rinka (1982–2000, 2009–?) arba sekuliarinis meškų rinka (1966–1982, 2000–2009). Sekuliarinė kryptis nulemia, ar ciklinės korekcijos yra pirkimo galimybės, ar ilgo nuosmukio dalis.
Dabar: Sekuliarinis bulių rinka trunka nuo 2009. Klausimas, ar tai jau vėlyvoji fazė, ar AI pratęsia ciklą. Jei Howell’o likvidumas traukiasi 2026–2027, tai bus testas.
~15–25 metų kryptys
Akcijų rinka juda ilgalaikėmis kryptimis: sekuliarinis bulių rinka (1982–2000, 2009–?) arba sekuliarinis meškų rinka (1966–1982, 2000–2009). Sekuliarinė kryptis nulemia, ar ciklinės korekcijos yra pirkimo galimybės, ar ilgo nuosmukio dalis.
Dabar: Sekuliarinis bulių rinka trunka nuo 2009. Klausimas, ar tai jau vėlyvoji fazė, ar AI pratęsia ciklą. Jei Howell’o likvidumas traukiasi 2026–2027, tai bus testas.
13. Žaliavų superciklas
~20–30 metų
Žaliavos juda ilgais ciklais: nepakankamos investicijos → trūkumas → kainų šuolis → investicijų banga → perteklius → kainų kritimas. Po dešimtmečio nepakankamų investicijų į naftos gavybą ir kasybą, daugelis analitikų (Zoltan Pozsar, Luke Gromen) teigia, kad prasidėjo naujas žaliavų superciklas.
Dabar: Ankstyvoji/vidurinė fazė. Energetinė transformacija + geopolitinė fragmentacija = ilgalaikis kainų palaikymas. Tai filtras: jei žaliavos kyla, infliacija nesitraukia, o Fed dilema gilėja.
~20–30 metų
Žaliavos juda ilgais ciklais: nepakankamos investicijos → trūkumas → kainų šuolis → investicijų banga → perteklius → kainų kritimas. Po dešimtmečio nepakankamų investicijų į naftos gavybą ir kasybą, daugelis analitikų (Zoltan Pozsar, Luke Gromen) teigia, kad prasidėjo naujas žaliavų superciklas.
Dabar: Ankstyvoji/vidurinė fazė. Energetinė transformacija + geopolitinė fragmentacija = ilgalaikis kainų palaikymas. Tai filtras: jei žaliavos kyla, infliacija nesitraukia, o Fed dilema gilėja.
14. Kredito ciklas (Minsky)
~5–10 metų iki „momento”
Hyman Minsky aprašė, kaip stabilumas gimdo nestabilumą: saugi aplinka skatina vis didesnį rizikavimą, kol sistema pereina nuo hedžingo prie spekuliacijos ir galiausiai prie Ponzi finansavimo. „Minsky momentas”, kai sistema staiga suvokia, kad karalius nuogas. 2008 buvo klasikinis Minsky momentas.
Dabar: Komercinio NT skola, privatus kreditas (shadow banking), ir besivystančių šalių dolerinė skola, pagrindinės Minsky rizikos zonos. Filtras: kai šie segmentai pradeda lūžti, ciklas pasitvirtina.
~5–10 metų iki „momento”
Hyman Minsky aprašė, kaip stabilumas gimdo nestabilumą: saugi aplinka skatina vis didesnį rizikavimą, kol sistema pereina nuo hedžingo prie spekuliacijos ir galiausiai prie Ponzi finansavimo. „Minsky momentas”, kai sistema staiga suvokia, kad karalius nuogas. 2008 buvo klasikinis Minsky momentas.
Dabar: Komercinio NT skola, privatus kreditas (shadow banking), ir besivystančių šalių dolerinė skola, pagrindinės Minsky rizikos zonos. Filtras: kai šie segmentai pradeda lūžti, ciklas pasitvirtina.
15. Kinijos kredito impulsas
~18–24 mėnesių bangos
Kinijos kredito impulsas, naujų kreditų srautas kaip BVP dalis, yra vienas stipriausių globalių ekonominių rodiklių su 9–12 mėnesių vėlavimu. Kai Kinija stimuliuoja, globalios žaliavos, Europos eksportas ir besivystančios rinkos kyla. Kai susitraukia, viskas krinta.
Dabar: Kinija vėl stimuliuoja po NT krizės, bet impulsas silpnesnis nei ankstesniais ciklais. Filtras: jei Kinijos impulsas nepakankamai stiprus, globalus augimas neturi atramos.
~18–24 mėnesių bangos
Kinijos kredito impulsas, naujų kreditų srautas kaip BVP dalis, yra vienas stipriausių globalių ekonominių rodiklių su 9–12 mėnesių vėlavimu. Kai Kinija stimuliuoja, globalios žaliavos, Europos eksportas ir besivystančios rinkos kyla. Kai susitraukia, viskas krinta.
Dabar: Kinija vėl stimuliuoja po NT krizės, bet impulsas silpnesnis nei ankstesniais ciklais. Filtras: jei Kinijos impulsas nepakankamai stiprus, globalus augimas neturi atramos.
Konvergencija: 2025–2027
Iš 15 ciklų šiame rinkinyje, 11 rodo į tą patį 2025–2027 langą kaip piko, lūžio arba struktūrinio pasikeitimo zoną:
Howell’o likvidumas: pikas ~2025 Q3–Q4, traukimasis iki 2027
Fed palūkanos: mažinimo ciklo pradžia
Kreditinis ciklas: vėlyvoji suspaudimo fazė (pasislinkęs dėl COVID)
Juglar: investicijų nuovargis (pasislinkęs dėl COVID)
Benner: panikos/krizės metai ~2026
18,6 m. NT: piko/lūžio zona (2008 + 18,6 = ~2026–2027)
BTC halvingas: ciklo pikas ~2025 Q3–Q4
Dalio skolos superciklas: refinansavimo siena 2025–2026
Kondratjev: „žiemos” fazė
Hegemoninis: vėlyvoji JAV fazė, eskalacija
Generacinis: Gen Beta pradžia nuo 2026
Kai tiek nepriklausomų signalų iš skirtingų sistemų rodo į tą patį langą, verta klausyti. Griūtis nėra garantuota. Bet sistemos pažeidžiamumas šiame lange, maksimalus.
Howell’o likvidumas: pikas ~2025 Q3–Q4, traukimasis iki 2027
Fed palūkanos: mažinimo ciklo pradžia
Kreditinis ciklas: vėlyvoji suspaudimo fazė (pasislinkęs dėl COVID)
Juglar: investicijų nuovargis (pasislinkęs dėl COVID)
Benner: panikos/krizės metai ~2026
18,6 m. NT: piko/lūžio zona (2008 + 18,6 = ~2026–2027)
BTC halvingas: ciklo pikas ~2025 Q3–Q4
Dalio skolos superciklas: refinansavimo siena 2025–2026
Kondratjev: „žiemos” fazė
Hegemoninis: vėlyvoji JAV fazė, eskalacija
Generacinis: Gen Beta pradžia nuo 2026
Kai tiek nepriklausomų signalų iš skirtingų sistemų rodo į tą patį langą, verta klausyti. Griūtis nėra garantuota. Bet sistemos pažeidžiamumas šiame lange, maksimalus.
Kaip naudoti šį rinkinį
Šie 15 ciklų, ne prognozavimo priemonė, o orientavimosi sistema. Kai matai naujieną, paklausk: kuriame cikle tai vyksta? Kurioje to ciklo fazėje esame? Ar tai signalas, ar triukšmas?
Kai keli ciklai sutampa, dėmesys turi būti maksimalus. Būtent todėl 2025–2027 langas yra ypatingas: likvidumo pikas, skolos refinansavimo banga, NT ciklo viršūnė, generacinis lūžis ir hegemoninis perėjimas susikerta vienu metu.